泰和新材料：芳綸生產擴大，氨綸恢復，對未來發(fā)展持樂觀態(tài)度

公司宣布了2019年度業(yè)績報告。 2019年實現(xiàn)營業(yè)收入25.4億元，同比增長17.0％。母親凈利潤為2.1億元，同比增長35.4％。第四季度，實現(xiàn)收入6.7億元，同比增長11.5％，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤6000萬元，同比增長307％。芳綸的利潤急劇增加，氨綸的虧損拖累了其業(yè)績。該公司是國內芳綸和氨綸行業(yè)的領導者，其間位芳族聚酰胺的生產能力為7,000噸/年，間位芳族聚酰胺的生產能力為4500噸/年，而氨綸的生產能力為75,000噸/年。該公司的芳綸業(yè)務得益于原材料上漲，國內民用和軍用需求上升以及價格持續(xù)上漲。該公司的芳綸已經全面投產并銷售，而間位芳綸繼續(xù)優(yōu)化產品結構并以該項目為出發(fā)點來指導市場需求。對位芳綸開發(fā)高端應用領域，并不斷優(yōu)化客戶結構。

在氨綸領域，該公司在煙臺和寧夏實施了兩基地戰(zhàn)略。氨綸的生產和銷售大幅增加，但由于行業(yè)產能過剩，氨綸價格在2019年繼續(xù)下跌，而40D的價格從2019年初的33,000元/噸跌至2019年的29,500元/噸。年底，降幅超過10％，2019年平均價格為31100元/噸，同比下降12％。結果，斯潘德克斯彈性纖維段沒有扭轉，從而對性能造成一定的拖累。氨綸行業(yè)觸底反彈，對該行業(yè)的價格回升持樂觀態(tài)度。 2019年，國內氨綸產能約為85萬噸/年，產量為68.5萬噸，開工率為80％，比2018年提高1個百分點。目前，該行業(yè)一半以上的產能處于損失。將來，該行業(yè)將是集中的，低成本的和差異化的。發(fā)展趨勢上，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢將越來越突出。從氨綸的價格和價差來看，行業(yè)景氣已基本觸及最終，氨綸40D的當前價格為29,000-29500元/噸，基本與2016年歷史最低價格28500元/噸持平，價格區(qū)間為5％;氨綸-PTMEG-MDI的價差為14500元/噸，也只有10個百分點。該公司寧夏基地的能源成本和折舊率優(yōu)于煙臺基地。

隨著寧夏基地新產能的效率不斷提高，煙臺老基地的負荷減少，該公司的氨綸部門正在扭轉虧損局面。芳綸進入生產能力啟動階段，氨綸的開發(fā)成本降低且與眾不同。該公司寧夏基地的3,000噸/年對位芳綸生產能力已于2020年初投入生產。目前，國內對位芳綸的產能約為5500噸/年，需求量為10,000噸/年，其中公司的生產能力是4500噸/年。受益于國內替代帶來的業(yè)績增長；煙臺基地正在建設中，年產能為4,000噸，用于保護高性能的間位芳族聚酰胺，預計將于2020年第三季度開始生產。就芳綸而言，該公司目前正在建設寧夏基地。公司第二階段的年產3萬噸綠色差異化纖維，以及煙臺基地的15,000噸高分化粗旦氨綸。預計將于2021年建成并投入運營，將逐步取代舊產能并提高氨綸的獲利能力。該公司計劃形成年產能為12,000噸間位芳綸，12,000噸對位芳綸，9萬噸氨綸和3,000噸芳綸紙。